降不降息和散户有啥关系?或触发A股风格切换

摘要

【降不降息和散户有啥关系?或触发A股风格切换】7月24日A股全线上涨,而在此之前的7天央行合计投放1.2万亿的流动性,令投资者不仅期待下半年中国央行会否跟随全球宽松大势而采取降息措施,以进一步激发A股牛市。但有研究认为,即使央行不跟随全球宽松大潮降息,A股也能通过承接外部流动性来获益,同时最近两轮美联储降息,A股均出现了风格切换,小票开始跑赢大票。

  另外自7月15日以来的6个工作日,央行累积投放资金7100亿元,净投放5215亿元,可谓是“火力全开”。

  央妈下半年会降息吗?

  虽然宽松火力不可谓不强。但有市场观点更期待央行下半年可能采取的降息措施。

  而对此市场分为了两派,有观点认为下半年降息是大概率事件,但也有不认同的。

  证券时报文章观点就表示,过去两年多以来,央行一直采取降准或定向降准的举措,同时也采取了定向中期借贷便利、公开市场操作等手段来降低金融机构间的市场利率水平,然而随着时间的推进,央行操作的效果已经出现边际递减,市场对于降息的呼声正在提升。

  中信证券明明团队也认为,全球经济同步性增强,货币政策国际协同性增强。在全球经济下行压力加大、主要货币政策继续向偏鸽方向转变、多数央行陆续开启降息的背景下,若美联储7月降息如期落地,阻碍跟随降息的因素正逐渐消解。在美联储下半年存在1-2次降息的预期下,下半年国内降息是大概率事件。

  但中泰证券首席经济学家李迅雷认为,在推进利率市场化改革的大背景下,我不认为还会采取下调存贷款基准利率的直接手段来下调利率水平。而且,目前我们一年期存款基准利率水平只有1.5%,而美联储的联邦基金利率还在2.35-2.5%之间。估计我们还是会通过央行的公开市场操作和中期借贷便利等工具,引导市场利率水平平缓下行。

  全球降息潮 A股或承接宽松利好

  实际上不必纠结央妈是否降息,全球宽松大背景,本身对A股就是一个利好。据不完全统计,年初至今,全球已有14家央行实施了降息。

  美联储7月底的FOMC会议更是指日可待,市场预期降息概率已达100%,认为降息基本上是“板上钉钉”,只是幅度多少的问题。

  有分析称,美联储如果选择在7月末及时降息,将属于“预防式降息”,在企业盈利未明显下降、流动性率先行转松的“套餐”中,各类资产均有可能受益,权益类资产将有更大概率胜出,具备低估值优势的新兴市场权益资产则可能成为“强中之强”。

  参照历史表现,在美联储降息周期中,美元往往承压,助推资金流向新兴市场,而低估值的新兴市场资产会获得更多关注。

  作为全球估值洼地的A股市场,可能承接全球流动性宽松的利好。

  中国金融四十人论坛(CF40)近日文章观点指出,今年4、5月份深股通和沪股通还呈净流出状态;但到了6月,由于全球主要央行陆续转鸽,美联储表态和5月非农数据使得降息预期基本形成,我国央行也可能适当跟随全球货币政策进行调整等多种因素,深股通和沪股通已恢复净流入状态。

  中国金融四十人论坛(CF40)表示,一般而言,积极型策略被认为适用于新兴国家的不完备市场,而发达国家因其价格完备性,近年的趋势是偏好盯住指数的被动型资金。

  但是我国股市的特点使得两类资金都具有较大空间。由于剧烈的市场波动和高分析成本,被动型的配置策略事实上也适宜于外资。

  货币政策博弈期股市表现亮眼

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